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网盟剖析-政策法规 | 央行数字虚拟货币与人民币国际化

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  • 2021-09-07 00:29
  • admin

伴随国内央行数字虚拟货币试点工作的逐步推进,公众对其都抱有非常高的期望。特别在推进人民币国际化方面,觉得央行数字虚拟货币是权力在数学上的映射,哪个能率先推出央行数字虚拟货币,哪个就能撼动USD霸权。除此之外,受国际局势紧张的影响,公众对SWIFT的潜在制裁威胁也有非常大的疑虑,为此期望借用DCEP摆脱对SWIFT的依靠。这其中涉及到一个要紧问题,即怎么样理性、准确地认识央行数字虚拟货币与人民币国际化。

现在,市场上对央行数字虚拟货币的最大期待在于DCEP在外贸支付范围的应用,并以此推进人民币国际化的进程。数字虚拟货币在外贸支付方面具备肯定的优势:第一,现在的外贸支付存在周期长、成本高、效率低等问题,譬如目前的一笔电汇一般需要2-5个工作日到账,在手续费上一般收取汇款金额千分之一的手续费,外加150元的电讯费;而基于数字虚拟货币的外贸支付不仅能够提升外贸转账的速度,而且减少汇款的手续费(在不考虑监管的状况下)。第二,现在央行数字虚拟货币使用松耦合竞价推广账户设计,因此用户在用央行数字虚拟货币时无需绑定银行竞价推广账户即可进行转账支付,这对国外处于贫困偏远区域的民众,与缺少传统金融基础设施(银行)的本国民众具备非常高的吸引力。基于以上优势,假如国外民众均使用DCEP进行外贸汇款或买卖支付,将提升人民币在贸易结算范围中的用量。

但也应当认识到DCEP定位在M0,其主要面向小额零售场景,并且依据竞价推广账户类别在支付时具备金额和时间上的限制。在目前日益发达的国际贸易中,使用M0达成“钱货两讫”(即一手交钱一手交货)的买卖模式在渐渐降低。外商更多地是使用各类贸易筹资模式(如保理、福费延、打包放款、出口押汇等),在这过程中基于信用而产生的货币,是M1,M2甚至M3的范畴,仅仅依靠DCEP并不可以达成买卖,同时需要本国发达的金融市场给予支持。而且一个国际化货币,需要在贸易和金融买卖的结算和计价中占有较大的市场份额。然而,DCEP仅仅面向小额支付场景,所以大家在贸易范围非常难使用DCEP进行大额支付买卖,这也限制了DCEP在国际贸易和金融买卖结算中发挥用途。

在目前国内尚未完全开放资本竞价推广账户的状况下,人民币在外贸支付上面有限制是势必。因此,不可以容易地觉得仅需DCEP即能达成人民币的外贸自由流动,这还需要国内在国内金融市场的进一步改革(包括利率及汇率的市场化改革)、货币可兑换性及资本管制的开放。

现在不少看法觉得DCEP的推出或有助于国内摆脱对SWIFT的依靠,这种说法有待商榷,这需要大家准确看待SWIFT及目前的国际清算体系。

现在国际清算体系由两大多数组成:一是各国主导的本国货币的外贸清算系统,如美国的CHIPS(USD外贸清算系统)和国内的CIPS(人民币外贸支付系统);二是各国统一共享的国际收付电讯运行体系,如SWIFT。SWIFT(环球银行间金融电讯协会)是一个国际银行间收付信息电文标准拟定及其传递与转换的会员制专业合作组织,为会员单位从事外贸收付清算业务提供快捷、准确、优良的电文传送与转换服务。因此,SWIFT是一个多币种的电文处置系统,是国际清算体系中的电讯通道,而非支付系统。在实质运行中,SWIFT与各国的外贸清算系统相连,才能达成外贸支付。以美国为例,USD的外贸支付结算,需要SWIFT同CHIPS,与美国另一支付系统Fedwire(USD大额支付系统)相连,由SWIFT提供电文交换,CHIPS进行轧差清算,最后通过Fedwire完成结算。央行数字虚拟货币本质上是支付系统一类,而非电文处置系统,所以DCEP没办法取代SWIFT。

一国货币的国际化涉及价值储藏、买卖媒介和记账单位多方面,并不是仅依靠央行数字虚拟货币在外贸支付范围的广泛应用就能达成。应该了解地认识到:一国货币成为国际货币,根本取决于本国的政治、军事、经济、金融、科技实力形成的综合国力,不会由于货币的载体发生变化就能改变。要真的地达成人民币国际化,大家还需要在国内金融市场上推进利率、汇率等市场化改革、进步人民币离岸市场,推进资本项目的开放。DCEP确实在外贸支付上具备优势,甚至在将来伴随DCEP在支付时间和金额等限制上的逐步放开,将推进人民币在贸易和金融买卖结算和计价上的国际化。但更要紧的是进一步推进国内经济和金融范围的市场化改革和开放,提升国内在全球的经济地位和综合国力。假如仅仅将人民币国际化寄托于DCEP在外贸支付范围的优势是不切实质的。

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